“AI基建”豪赌反噬：对冲基金Situational Awareness因过度杠杆与市场逆转遭遇巨额亏损

【核心提要】

• 投资机构Situational Awareness在7月AI交易（AI trade）剧烈动荡前，重仓布局一系列人工智能基础设施相关股票。
• 该基金由于高杠杆操作及市场情绪反转，导致资产规模从峰值的约450亿美元骤降至约100亿美元。
• 核心头寸包括美光科技、台积电等关键硬件供应商，在7月市场抛售中遭受重创，迫使该基金以折扣价将部分资产转让给Citadel。

【正文报道】

根据最新披露的监管文件显示，由利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）管理的对冲基金Situational Awareness在7月市场剧烈动荡前，过度押注了一系列人工智能（AI）相关股票。这些头寸主要集中在被视为“AI热潮”核心的基建领域，包括提供内存芯片、数据中心、电力供应等关键基础设施的公司。

然而，随着7月市场对AI交易出现意外逆转，Situational Awareness面临了严重的流动性危机。根据披露的13F文件显示，该基金在6月底持有的五个最大头寸——Sandisk（约57亿美元）、美光科技（Micron Technology，约56亿美元）、Bloom Energy、台积电（TSMC）以及Nebius Group——在随后的一个月内均遭到重创。其中，Sandisk股价暴跌近47%，美光科技下跌约29%，Bloom Energy下滑32%，而台积电和Nebius Group也分别下跌了15%和31%。

该基金的投资逻辑此前被认为非常成功。据《华尔街日报》报道，Situational Awareness在成立以来的收益率超过1000%，并在今年早些时候达到约450亿美元的资产峰值。其核心策略是“做多硬件、做空软件”：即持有提供AI基础设施的硬核公司，同时对那些被认为易受人工智能技术冲击而面临裁员或业务萎缩风险的软件公司进行看空操作。

然而，这种高度集中且带有杠杆性质的投资模式在市场情绪转变时显得脆弱不堪。由于核心头寸大幅缩水以及其他投资组合带来的损失叠加，该基金陷入了严重的资金链压力。到7月30日，Situational Awareness被迫以折扣价将包括SK海力（SK Hynix）和CoreWeave等受损严重、且处于高杠杆状态的头寸转让给肯·格里芬（Ken Griffin）旗下的Citadel。此举导致其持有的资产规模大幅缩水，仅剩约100亿美元。

需要注意的是，13F文件仅涵盖截至6月30日的美国上市长期头寸，并不包含非公开市场的交易或空头头寸。因此，该报告无法完整反映Situational Awareness在危机期间的全部风险敞口，也无法完全还原导致其最终损失的具体操作细节。

【小编观点】
此次事件是典型的“单一赛道高度集中+高杠杆”导致的极端后果。虽然AI基础设施仍被视为长期增长点，但当市场对估值敏感度增加时，过度依赖特定宏观叙事的投资策略极易在情绪反转时产生连锁反应。Situational Awareness的案例警示投资者：在技术变革期，过高的杠杆往往会放大基本面波动带来的冲击。

背景链接：

• 13F Filing: 美国机构投资者持有的美国上市股票头寸披露报告。
• Citadel: 由肯·格里芬创立的全球领先对冲基金。