狂飙的估值：洛杉矶湖人队成交价突破125亿美元，揭示职业体育资产泡沫还是新常重？

【核心提要】

• 洛杉矶湖人队（Los Angeles Lakers）在短短一年内两次刷新估值纪录，最新交易估值达125亿美元，成为美国最昂贵的体育俱乐部收购案。
• 近期多项顶级职业球队成交价格飙升，包括亚特兰大猎鹰队、西雅图海鹰队及波士顿凯尔特人队等，显示出职业体育资产价值的快速扩张。
• 华盛顿指挥官队（Washington Commanders）所有者乔希·哈里斯（Josh Harris）认为，尽管估值倍数创历史新高，但由于稀缺性、全球粉丝基础及直播内容的强劲需求，这些溢价具有合理性。

【正文报道】
在短短一年的时间里，洛杉矶湖人队再次刷新了职业体育俱乐部的价值标杆。2025年6月，古根斯坦集团（Guggenheim Partners）首席执行官马克·沃尔特（Mark Walter）达成协议，从巴斯家族手中收购湖人队的多数股权，当时估值为100亿美元，创下当时的纪录。然而，就在本月，沃尔特将大部分股权转让给乔希·库什纳（Joshua Kushner）和鲍勃·艾格（Bob Iger），交易估值飙升至125亿美元，稳居美国体育界最昂贵的球队收购榜首。

这一系列成交反映了近期职业体育团队估值的狂热上涨趋势。就在上周，私募股权公司阿克托斯（Arctos）同意收购亚特兰大猎鹰队（Atlanta Falcons）10%的股份，该交易估值达106亿美元；今年7月，库什拉家族（Khosla family）达成协议以96.1亿美元收购西雅图海鹰队（Seattle Seahawks）；而在2025年3月，由私募股权高管比尔·奇肖姆（Bill Chisholm）领导的财团则以61亿美元购入波士顿凯尔特人队（Boston Celtics）。

这种估值飙升并非突然现象。就在不久前，60亿美元仍被视为一个极高的门槛。2023年5月，由乔希·哈里斯领导的财团以60亿美元收购华盛顿指挥官队时，外界普遍认为这是当时全球最高的成交价。然而，随着湖人队估值一路狂飙，哈里斯在接受CNBC采访时表示：“我当时花60亿美元买下指挥官队时，所有人都说那是地球上最高的报价，但现在看来，那似乎是一个非常划算的交易。我认为湖人队值得120亿美元的定价。”

尽管根据CNBC的数据显示，湖人队125亿美元的估值意味着其成交倍数约为2025-26赛季收入的20倍——这是NBA球队控股权在历史上的最高倍数，但哈里斯并不担心市场出现泡沫。他指出，支撑高估值的核心因素在于全球范围内对现场内容的持续兴趣、庞大的粉丝基础以及极高的媒体价值。

此外，哈里斯强调了私募股权（Private Equity）进入体育领域的推动作用。这些资金不仅为收购提供了支持，还促使原本流动性较低的资产发生了变革。他表示，湖人队估值在一年内增长约25%并不令人意外：“这反映了这类资产的持续增长趋势……高倍数意味着巨大的增长潜力，但同时也包含了‘稀缺性价值’（scarcity value）——人们渴望拥有这些独特的品牌。”

哈里斯最后总结道：“在某些时刻，估值会超越传统的衡量指标。”

【小编观点】
从近一年的交易链条可以看出，职业体育俱乐部正从单纯的“运动项目”转型为极具抗风险能力的“稀缺性媒体资产”。私募股权资金的大规模入场，不仅推高了价格，更在推动这些机构建立更复杂的商业模式。尽管20倍的营收倍数在传统财务模型中可能被视为“泡沫”，但在拥有全球粉丝基础、版权价值高度溢价且极度稀缺的体育领域，这种估值逻辑正在成为新的常态。

背景链接：

• 华盛顿指挥官队（Washington Commanders）近期正处于新球场建设的关键阶段。
• 近年私募股权在体育领域的投资比例显著增加，旨在通过多元化运营提升资产流动性。