CNBC 评论员呼吁英伟达大幅增加股票回购：借鉴苹果模式以对冲市场估值偏差

【核心提要】

• CNBC 主持人 Jim Cramer 认为，英伟达（Nvidia）应显著增加股票回购规模，以反映其强劲的业务增长。
• 尽管英伟达已在增加回购计划，但 Cramer 指出当前的回购力度仍不足以弥补基本面与股价表现之间的脱节。
• Cramer 建议英伟达效仿苹果公司（Apple）的策略，通过大规模回购减少流通股数量，从而提升现有股东的权益。

【正文报道】

近日，CNBC《疯狂金钱》（Mad Money）节目主持人吉姆·克莱默（Jim Cramer）公开呼吁英伟达（Nvidia）大幅增加股票回购计划。他认为，考虑到公司在人工智能领域的卓越增长，目前的市场表现尚未充分体现其核心价值。克莱默强调，从公司的视角来看，目前市场上没有比英伟达更具价值的资产。

事实上，英伟达并非没有采取行动。根据 FactSet 的数据，英伟达董事会已于今年 5 月批准了额外 800 亿美元的股票回购计划（无到期期限）。在 2027 财年的前两个季度中，公司已回购近 400 亿美元股份，这一数字几乎与整个 2026 财年的回购总额持平。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）在近期的财报电话会议上表示，公司计划将 50% 或更多的自由现金流用于回报股东，且在未来仍打算增加对超出战略用途的盈余现金流的回购。

尽管如此，克莱默认为目前的步伐仍然不够快。他指出，由于英伟达在 AI 基础设施建设中扮演的角色日益复杂，市场对其估值逻辑存在分歧。例如，一些批评者担心英伟达通过提供财务支持来帮助客户购买其产品，可能导致“循环融资”（circular financing）的风险。然而，克莱默反驳称，与传统贷款不同，英伟达的 GPU 具有极高的保值能力，即便客户遇到困难，硬件仍可重新部署或收回，因此并不存在严重的坏账风险。

为了解决市场对估值的误解，克莱默建议英伟达采取更激进的策略：他提议公司应宣布一项高达 5000 亿美元的“巨型”回购计划，旨在快速减少约十分之一的流通股数量。他特别点名了苹果公司的成功案例——在蒂姆·库克（Tim Cook）执掌期间，苹果通过数年持续且大规模的股票回购，将总股数减少了约 40%。

克莱默认为，英伟达应当效仿这一路径。通过大幅缩减流通股数量，公司可以显著提高现有股东的持股比例，从而让华尔街更容易理解并奖励公司的基本面价值。

【小编观点】
克莱默的建议反映了当前科技巨头在面临极高估值压力时的一种典型策略：当市场对复杂的业务逻辑（如 AI 基础设施的复杂融资链）产生疑虑时，最直接且透明的手段就是通过大规模回购来“奖励”股东。虽然 5000 亿美元的规模极其惊人，但对于拥有庞大现金储备的英伟达来说，这确实是平衡市场情绪、对冲估值波动的一种强力工具。

背景链接：

• FactSet 数据显示，苹果在库克任职期间累计回购了超过 8000 亿美元的股票。
• 英伟达近期在 GTC 大会上展示了强劲的未来需求预测，预计 2028 财年的营收增长可能达到 70%。