【核心提要】
【正文报道】
近日，根据中国上市公司协会提供的相关数据，通过对中国境内5557家上市公司的2026年半年度报告进行梳理，一份关于人工智能（AI）产业链利润分布的深度分析报告引发关注。报告指出，当前AI产业链呈现出明显的“梯度式”获利特征：利润高度集中在上游硬件环节，而中下游领域仍处于成长期。
根据《证券日报》整理的数据，AI产业链的盈利逻辑遵循“芯片—算力基础设施—大模型—行业应用”这一路径逐级递减。其中，上游硬核技术作为基石，因其在生产链条中的核心地位，目前拥有最丰厚的利润空间。例如，国内存储芯片领军企业长鑫科技（ChangXin Technology）在今年上半年表现亮眼，营收达1503.1亿元人民币，同比大幅增长873.64%，净利润高达776.05亿元。
此外，其他上游相关企业也展现出强劲的增长势头。中科寒武纪（Cambricon）上半年营收达59.96亿人民币，同比增长108.13%，净利润同比增长122.61%；海光信息（Hygon Information）的净利润亦实现了49.69%的稳健增长。这些数据反映出，在算力需求爆发的背景下，上游硬件厂商正处于极具优势的“卖方市场”。
分析指出，上游获利丰厚主要源于供需两端的双重驱动。在需求端，全球科技巨头正陷入激烈的“算力竞逐”战。百度（Baidu）第二季度资本支出高达113.9亿元人民币，同比增近200%；腾讯控股（Tencent Holdings）同期资本支出达527.8亿港元；阿里巴巴集团（Alibaba Group）则通过大规模配售筹集的资金，全部投入到AI基础设施建设中。
在供给端，由于高端算力环节存在极高的技术门槛、认证壁垒以及产能限制，形成了明显的“寡头格局”。这种高度垄断的结构赋予了上游供应商强大的定价权。据腾讯控股高管透露，部分算力订单的成交价格较数月前甚至上涨了30%以上。
相比之下，中游的大模型研发正处于获利爬坡阶段，面临巨大的研发投入与成本压力；而下游的行业应用端虽然已初见商业化曙光，但由于市场渗透率尚在建立中，目前的利润空间仍远不及上游硬件环节。
【小编观点】 当前的AI浪潮呈现出明显的“基建先行”特征。正如报告所示，算力作为AI时代的“电力”，其基础设施的稀缺性决定了上游厂商拥有极高的议价权。对于投资者和企业而言，这意味着在AI产业链中，硬件层面的护城河目前最为稳固；而下游应用端的盈利爆发，则仍需更长周期的市场教育与生态构建。
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近日，根据中国上市公司协会提供的相关数据，通过对中国境内5557家上市公司的2026年半年度报告进行梳理，一份关于人工智能（AI）产业链利润分布的深度分析报告引发关注。报告指出，当前AI产业链呈现出明显的“梯度式”获利特征：利润高度集中在上游硬件环节，而中下游领域仍处于成长期。
根据《证券日报》整理的数据，AI产业链的盈利逻辑遵循“芯片—算力基础设施—大模型—行业应用”这一路径逐级递减。其中，上游硬核技术作为基石，因其在生产链条中的核心地位，目前拥有最丰厚的利润空间。例如，国内存储芯片领军企业长鑫科技（ChangXin Technology）在今年上半年表现亮眼，营收达1503.1亿元人民币，同比大幅增长873.64%，净利润高达776.05亿元。
此外，其他上游相关企业也展现出强劲的增长势头。中科寒武纪（Cambricon）上半年营收达59.96亿人民币，同比增长108.13%，净利润同比增长122.61%；海光信息（Hygon Information）的净利润亦实现了49.69%的稳健增长。这些数据反映出，在算力需求爆发的背景下，上游硬件厂商正处于极具优势的“卖方市场”。
分析指出，上游获利丰厚主要源于供需两端的双重驱动。在需求端，全球科技巨头正陷入激烈的“算力竞逐”战。百度（Baidu）第二季度资本支出高达113.9亿元人民币，同比增近200%；腾讯控股（Tencent Holdings）同期资本支出达527.8亿港元；阿里巴巴集团（Alibaba Group）则通过大规模配售筹集的资金，全部投入到AI基础设施建设中。
在供给端，由于高端算力环节存在极高的技术门槛、认证壁垒以及产能限制，形成了明显的“寡头格局”。这种高度垄断的结构赋予了上游供应商强大的定价权。据腾讯控股高管透露，部分算力订单的成交价格较数月前甚至上涨了30%以上。
相比之下，中游的大模型研发正处于获利爬坡阶段，面临巨大的研发投入与成本压力；而下游的行业应用端虽然已初见商业化曙光，但由于市场渗透率尚在建立中，目前的利润空间仍远不及上游硬件环节。
【小编观点】
当前的AI浪潮呈现出明显的“基建先行”特征。正如报告所示，算力作为AI时代的“电力”，其基础设施的稀缺性决定了上游厂商拥有极高的议价权。对于投资者和企业而言，这意味着在AI产业链中，硬件层面的护城河目前最为稳固；而下游应用端的盈利爆发，则仍需更长周期的市场教育与生态构建。
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